Аналитики UBS рекомендуют покупать акции «Сибирского цемента»

Аналитики UBS начинают покрытие одного из самых крупных производителей цемента в России компании «Сибирский Цемент» с присвоения ее акциям целевой цены 34,6 долл. и рекомендации «покупать».

«Сибирский Цемент» является самым крупным игроком в Сибирском Федеральном Округе, с рыночной долей более 50% по итогам 2010 года. Потребление цемента в Сибири росло на 17% ежегодно с 2000 по 2008 год (против 9% в среднем по России и 1% - по Европе), однако, как отмечают эксперты, оно все еще ниже средних показателей для развивающихся стран: 215 т. на душу населения против 312 т. в России, 588 т. в Турции и 1,240 т. на душу населения в Китае.

Цены на цемент в России увеличились на 11% с начала года до 75 долл./т. Учитывая высокую капиталоемкость цементной отрасли (200-250 долл./т.) и растущие материальные затраты российских производителей (40 долл./т. в среднем), специалисты UBS прогнозируют рост цен на цемент до 100 долл./т. в течение следующих нескольких лет, чтобы оправдать дальнейшее увеличение объемов выпуска без стимулирования импорта.

По итогам восьми месяцев 2010 года «Сибирский Цемент» показал 8%-ный рост производства и запустил новую линию на Топкинском цементном заводе (0,7 млн т., +12% к текущим мощностям компании). Эксперты считают, что дальнейшее восстановление спроса позволит компании достичь 100%-ного коэффициента загрузки, который удвоит объемы продаж по сравнению с показателями 2009 года (2,7 млн т.).

В настоящее время «Сибирский Цемент» торгуется при EV/EBITDA на 2012 год на уровне всего 3,6, что предполагает 50%-ный дисконт к иностранным аналогам. Мультипликатор EV/capacity компании равен 130 долл./т., что ниже 200 долл./т. для международных производителей цемента.

// Quote.ru